Iberoamerican Business Journal 

 

 

Vol 4 N° 2 | Enero 2021 pp. 49-65         

ISSN:2521-5817 DOI: http://dx.doi.org/10.22451/5817.ibj2021.vol4.2.11044        

 

 

49 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

 

Manuel Alfonso Garzón Castrillon

2

 

 
 

2

BA, MSc; PhD, PostPhD, Profesor Doctorado en Ciencias Administrativas UNAM, Director Grupo de 

investigación FIDEE 

E-mail: 

manuelafonsogarzon@fidee.org

 

ORCID ID 

http://orcid.org/0000-0001-9009-3324

 
 
 
 
 
 

Recepción: 20/08/2020. Aceptación: 30/11/2020. Publicación: 30/01/2021 

 
 

 

 

 

 

  

 

 

 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC )

1

 

 

Background on Corporate Governance 

(GC )

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 Parte del proyecto: ética empresarial, Código: INV-5539-2019. Fundación para la Investigación y el Desarrollo 

Educativo Empresarial FIDEE, Grupo de investigación FIDEE, Línea de Investigación Dirección estratégica. 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

50 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

 

Este  artículo  tuvo  como  objetivo 

establecer los antecedentes  del gobierno 

corporativo (GC), la metodología utilizada 

fue  el  análisis  de  contenido,  con    un 

enfoque  cualitativo,  el  tipo  de  revisión  es 

descriptiva  y    la  estrategia  de    búsqueda 

de  documentos,  se  realizó  en  varias 

etapas,  la  primer  la  indagación  de 

artículos  científicos,  la  segunda  la 

organización  de  la  información  y  la 

tercera  la  redacción,  se  hace  una 

introducción, se abordan los orígenes del 

GC,  y  finalmente  se  llega  a  unas 

conclusiones. 

PALABRAS 

CLAVE: 

Gobierno 

corporativo; antecedentes. 

 

 

This  article  aimed  to  establish  the 

background  of  corporate  governance 

(CG), the methodology used was content 

analysis,  with  a  qualitative  approach,  the 

type  of  review  is  descriptive  and  the 

document search strategy was carried out 

in 

several 

stages, 

the 

first 

the 

investigation  of  scientific  articles,  the 

second  the  organization  of  information 

and the third the writing, an introduction is 

made,  the  origins  of  the  CG  are 

discussed,  and  finally  conclusions  are 

reached. 

KEYWORDS: 

Corporate 

governance; 

Background. 

 

 

El 

gobierno 

corporativo 

(en 

adelante  GC),  se  encuentra  enmarcado 

dentro  del  área  de  la  ética  empresarial. 

La  ética  empresarial  para  Becht,  et  al., 

(2005)  es  la  ética  aplicada  al  ámbito 

organizacional,  que  hace  referencia  a  la 

calidad  humana,  a  la  excelencia  de  las 

personas y de sus acciones, en el marco 

de su trabajo en las organizaciones, y se 

ha convertido en un tema muy importante 

para  las  organizaciones  en  las  últimas 

décadas  debido  a:  (a)  la  onda  de 

privatización  que  se  ha  generado  en  las 

últimas  décadas;  (b)  la  reforma  en  los 

fondos  de  pensiones  y  el  crecimiento  de 

los  ahorros  privados;  (c)  la  ola  de 

adquisiciones  (takeover)  de  empresas; 

(d)  la  desregulación  y  la  integración  del 

RESUMEN 

 

ABSTRACT 

 

INTRODUCCIÓN 

cv 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

51 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

mercado  de  capitales,  (e)  la  crisis  del 

este  de  Asia  de  1998,  que  puso  la  mira 

en  el  GC  en  los  mercados  emergentes  y 

(f)  una  serie  de  escándalos  recientes  y 

fracasos  corporativos  en  los  EEUU  que 

crecieron  pero  que  no  surgieron  durante 

el  mercado  de  valores  a  finales  de  los 

90s. (Becht, et al., 2005) 

De  lo  anterior  se  destacan  los 

efectos  económicos  devastadores  de  la 

crisis  financiera  asiática  de  1997  -  1998 

han  afectado  a  todos  los  mercados 

emergentes  abiertos  a  los  flujos  de 

capital  y  las  oportunidades  de  inversión 

(Johnson  et  al.,  2000;  Lemmon  y  Lins, 

2003). 

Además, 

los 

escándalos 

financieros  corporativos  que  involucran  a 

Enron,  Worldcom,  Arthur  Andersen  y 

otros  han  aumentado  la  conciencia  de  la 

necesidad  de  revisar  la  responsabilidad 

corporativa  y  fortalecer  las  disposiciones 

de  gobierno  corporativo  (Khatri  et  al., 

2006), la crisis financiera de 2007 - 2009 

causo  una  severa  pérdida  de  confianza 

en  los  inversores (Zingales, 2009). Estos 

eventos internacionales han dado lugar a 

aumentar  la  atención  a  las  reformas  de 

gobierno 

corporativo. 

(Hurt, 

1983; 

Tempest, 2008).  

 Las  teorías  desde  las  que  se  ha 

estudiado  el  GC  para  explicar  el 

fenómeno  son:  la  teoría  de  la  agencia 

(Beatty  y  Zajac,  1994;  Rediker  y  Seth, 

1995);  la  teoría  institucional  (Zajac  y 

Westphal, 2004; Ocasio, 1999) y la teoría 

de  los  grupos  de  interés  (Hill  y  Jones, 

1992; 

McGuire 

et 

al., 

2003). 

Particularmente, 

la 

aplicación 

o 

adaptación  de  la  teoría  de  la  agencia  ha 

ido  en  aumento  en  el  transcurso  de  este 

estudio. La teoría de la agencia se dirige 

a  la  relación  ubicua  de  la  agencia,  en  la 

cual  una  parte  (el  principal)  delega  el 

trabajo a otra (el agente), quien realiza el 

trabajo.  El  enfoque  de  la  teoría  es 

determinar  el  contrato  más  eficiente  que 

rige 

la 

relación 

principal-agente 

(Eisenhardt, 1989).  

Además,  desde  sus  raíces  en  la 

economía  de  la  información,  la  teoría  de 

la  agencia  se  ha  desarrollado  en  dos 

líneas: 

positivista 

y 

principal-agente 

(Jensen  y  Roeback,  1983).  La  línea  del 

positivista  se  preocupa,  en  primer  lugar, 

por  identificar  situaciones  en  las  que  es 

probable que el director  y el  agente  para 

cumplir objetivos en conflicto y luego con 

la  descripción  de  los  mecanismos  de 

gobierno  que  limitan  el  comportamiento 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

52 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

de autoservicio del agente. Por otro lado, 

la  línea  de  principal-agente  se  ha 

centrado en determinar el contrato óptimo 

entre  el  principal  y  el  agente  y  el 

comportamiento  versus  el  resultado  de 

los gerentes (Eisenhardt, 1989). 

El  término  Corporate  Governance 

de  tradición  anglosajona  se  ha  traducido 

al español de distintas formas, dos de las 

más usuales son Gobierno Corporativo y 

el  Gobierno  de  la  Empresa  y  el  principal 

aporte 

de 

este 

fenómeno 

es 

la 

separación de roles entre los propietarios 

de  la  empresa,  y  quienes  la  manejan 

(Albet,  2005);  otra  definición  sencilla  que 

nos  puede  ayudar  a  entender  el  término 

es el modo o manera como las empresas 

se  organizan,  se  controlan  y  se  dirigen 

(Amat et al., 2009). 

Los  historiadores  relacionan  los 

orígenes  del  GC  con  la  aparición  de  la 

empresa moderna en los Estados Unidos 

específicamente  con  los  sectores  del 

transporte 

ferroviario 

y 

de 

las 

comunicaciones  y  que  se  consolida  con 

el desarrollo de la gran empresa; en 1932 

los  autores  Adolf  Berle  y  Gardiner  C. 

Means    publicaron  la  obra  The  Modern 

Corporation  and  Private  Property  en  la 

que señalan que en 1932 unas 88 de las 

200  corporaciones  más  importantes  de 

los  Estados  Unidos  estaban  controladas 

por directores y que había una ineficiente 

separación  entre  propiedad  y  gestión,  y 

recomiendan  mejorar  la  información 

suministrada 

a 

los 

accionistas 

y 

establecer  mecanismos  de  control  sobre 

los  gerentes,  consejos  que  fueron 

atendidos  por  la  Bolsa  de  Nueva  York  y 

el Gobierno Federal  y  en el año 1933 se 

publica  la  ley  The  Securities  Act  que 

exigía  a  las  empresas  que  cotizaban  en 

bolsa  información  pública  más  precisa  y 

detallaba  sobre  su  situación  financiera  y 

económica (Albet, 2005).  

 

 

En  la  presente  investigación,  se 

utilizó  una  metodología  de  investigación 

documental  y  descriptiva,  propias  del 

proceso  de  revisión,  dado  que  el 

procedimiento  requirió  del  desarrollo  de 

cuatro etapas, la primera fue la búsqueda 

de 

bibliografía 

sobre 

el 

gobierno 

corporativo  con  las  palabras  claves: 

shareholder, 

stockholder, 

Corporate 

governance; 

theories 

of 

corporate 

governance,  enterprises  performance, 

knowledg,  based.  Background  y  sus 

METODOLOGÍA 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

53 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

combinaciones  y  con  los  criterios  de 

inclusión  y  exclusión  siguientes:  análisis 

del  título,  el  factor  de  impacto  hace 

referencia a la  relevancia de la revista en 

la que se publicó el artículo, las palabras 

clave y el resumen, para eliminar trabajos 

repetidos 

o 

documentos 

que 

no 

pertenecen  al  área  de  investigación  de 

interés,  evaluada  a  través  del  factor  de 

impacto;  el  reconocimiento  científico  del 

documento,  evaluado  a  través  del 

número de citas; y el año de publicación, 

con  excepción  de  los  autores  seminales 

de  la  temática  ;  la  segunda  etapa  fue  la 

organización  de  los  datos;  la  tercera  fue 

el  análisis  de  contenido  y  la  cuarta  la 

redacción. Resultado de este proceso, se 

consultaron  cuarenta  y  cuatro  (44) 

documentos  en  fuentes  secundarias  de 

bases  de  datos  de  artículos  científicos 

como: Scopus, WoS, y Scielo, y el tipo de 

revisión es cualitativo, descriptivo. 

 

 

El 

gobierno 

corporativo 

(GC) 

surgió  hace  muchos  siglos,  como  se 

puede  inferir  de  la  tabla  1,  desde  que  el 

uso  de  la  forma  corporativa  creó  la 

posibilidad de conflicto entre inversores y 

gerentes,  (Wells,  2010),  se  remonta  a 

cientos  de  años  atrás  hasta  los  años 

1600,  Tawfeeq  y  Alabdullah,  (2016), 

aunque  no  había  una  aplicación  directa 

en ese momento ni un nombre específico 

o  una  ley  o  requisito  legislativo  que 

condujo a una aplicación del concepto en 

las  empresas,  a  pesar  del  debate  sobre 

este  tema  y  la  opinión  generalizada  de 

que  comenzó  en  la  década  de  los 

noventas.  Por  tanto,  el  GC  no  es  una 

práctica  nueva  y  con  el  tiempo  se  ha 

convertido  en  un  sistema  justo,  su 

aplicación  se  extiende  al  menos  hasta  la 

formación  de  la  East  India  Company,  la 

Hudson’s  Bay  Company,  la  Levant 

Company 

y 

las 

otras 

principales 

compañías  autorizadas  lanzadas  en  el 

siglo XVII. Tawfeeq y Alabdullah, (2016) 

Históricamente,  el  primer  gran 

debate  sobre  GC  se  produjo  en  los 

Países  Bajos  en  1602.  (Morck  y  Steier, 

2005).  En  Francia,  el  fracaso  de 

Mississippi  Company  en  1720  fue  la  que 

proporcionó  el  impulso  para  seguir  el 

camino del GC (Morck y Steier, 2005).  

Hay  una  escuela  de  pensamiento 

diferente  (Bai  et  al.,  2004;  Giroud  y 

ANTECEDENTES DEL 

GOBIERNO CORPORATIVO 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

54 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Mueller,  2010)  en  la  que,  el  concepto  de 

GC  podría  haberse  derivado  de  la  tesis 

de  Adam  Smith  (1776)  escrita  hace  más 

de  trescientos  años  como  parte  de  su 

libro  titulado  La  riqueza  de  las  naciones. 

Smith 

hizo 

referencia 

a 

posibles 

problemas  relacionados  con  la  ausencia 

de  propiedad  corporativa  cuando  planteó 

el  problema en las sociedades anónimas 

de  la  separación  del  poder  entre  la 

administración y la propiedad. Afirmó que 

no 

se 

puede 

esperar 

que 

un 

administrador  del  dinero  de  otra  persona 

supervise  las  operaciones  con  tanto 

cuidado 

y 

consideración 

como 

un 

propietario,  por  lo  tanto,  existe  la 

necesidad  de  un  control  de  mecanismo 

eficiente  para  supervisar  las  operaciones 

que resolverá cualquier conflicto entre los 

administradores y los dueños. 

En  los  EE.  UU.  CG  apareció  en 

Chesapeake y Ohio Canal Company, que 

fueron  de  las  primeras  empresas  en  ser 

organizadas  en  forma  de  corporación,  y 

también  estaban  entre  las  primeras  en 

requerir  grandes  cantidades  de  capital. 

Un  comité  de  revisión  de  accionistas 

influyó  en  el  desarrollo  de  GC  y  el 

procesamiento 

de 

la 

información 

financiera (Russ et al., 2006).  

Desde  que  Berle  y  Means  (1932) 

plantearon  la  cuestión  de  separación  de 

propiedad y control y destacó su impacto 

en  las  corporaciones,  la  literatura  ha 

sugerido varios  mecanismos de gobierno 

corporativo  para  alinear  a  los  gerentes 

mediante 

incentivos 

egoístas 

con 

maximización  del  valor  de  la  firma 

(Jensen  y  Meckling,  1976;  Fama,  1980; 

Fama y Jensen, 1983). 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

55 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Tabla 1. Antecedente del Gobierno corporativo 

 

Año 

Concepto 

Autores 

1600 

Surgió hace muchos siglos, desde que el uso de la forma 

corporativa creó la posibilidad de conflicto entre inversores y 

gerentes. 

(Wells, 2010); Tawfeeq 

y Alabdullah, (2016). 

Siglo 

XVII 

Saplicación se extiende al menos hasta la formación de la East 

India Company, la Hudson’s Bay Company, la Levant Company y 

las otras principales compañías. 

Tawfeeq y Alabdullah, 

(2016) 

1602 

Primer gran debate sobre GC se produjo en los Países Bajos.  

(Morck y Steier, 2005) 

1720 

En Francia, el fracaso de Mississippi Company fue la que 

proporcionó el impulso para seguir el camino de GC.  

(Morck y Steier, 2005 

1776 

Posibles problemas relacionados con la ausencia de propiedad 

corporativa en las sociedades anónimas y la separación del poder 

entre la administración y la propiedad. 

Bai et al., 2004; Giroud 

y Mueller, 2010; Smith 

(1976). 

Siglo 

XIX 

Apareció en Chesapeake y Ohio Canal Company, que fueron de las 

primeras empresas en ser organizadas en forma de corporación. 

Russ et al., (2006) 

1932 

Plantearon la cuestión de separación de propiedad y control y 

destacó su impacto en las corporaciones. 

Berle y Means (1932)  

1976 

Los documentos seminales sobre GC proporciona la primera 

teorización disponible del término el gobierno corporativo. 

Nader et al (1976) 

1976 

Los directores de las empresas son los gerentes del dinero de otras 

personas, no se puede esperar que lo vigilen con el mismo cuidado 

que si fuera suyo.  

Jensen y Meckling 

(1976); Durisin y 

Puzone, (2009). 

1976 

La combinación de palabras gobierno corporativo aparece por 

primera vez en el Registro Federal, el 3 de diciembre de 1976 como 

el gobierno corporativo y, en general, democracia de los accionistas. 

Ocasio y Joseph, 

(2005) 

1977 

El primer borrador de una nueva constitución para las 

corporaciones. 

New York Times, 1977 

1978 

El papel y la composición de los directores de la gran corporación 

de propiedad pública que discutió el lugar de la junta en la tríada de 

gobierno corporativo de accionistas / directores / gestión operativa. 

Business Roundtable: 

1978: 200 9, 2108). 

1980 

Explica cómo la separación de la propiedad y el control de la 

seguridad, típica de las grandes corporaciones, puede ser eficiente. 

Fama (1980) 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

56 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

1984 

Es un fracaso en abordar la economía del gobierno corporativo en 

términos micro analíticos 

Williamson (1984) 

1988 

La gobernanza se estaba convirtiendo en parte del léxico de los 

economistas. 

Jensen y Warner 

(1988) 

1992 

El sistema por el cual las compañías son dirigidas y controladas 

Informe Cadbury 

(1992) 

1993 

El gobierno corporativo se caracterizaba como una ciencia social en 

rápida evolución 

Wall Street Journal, 

(1993) 

1993 

El GC es el mayor desafío que enfrentan los economistas y la 

gerencia eruditos en la década de 1990. 

Jensen, (1993) 

1999 

El sistema por el cual las compañías son dirigidas y controladas, 

según el interés de los accionistas, para mantener y crear valor. 

OCDE (1999) 

2009 

Un sistema por el cual las sociedades son gobernadas, dirigidas y 

controladas, siguiendo los criterios establecidos por los accionistas, 

los principios de mejores prácticas e incluyendo la participación de 

todas las partes legítimamente interesadas en la organización 

Center of Excellence in 

Corporate 

Governance(2009) 

 

Fuente: Elaborado por el autor con base en las referencias relacionadas 

 

Mark  Green  y  Joel  Seligman 

(1976),  quienes  presentaron  un  caso, 

reuniendo  argumentos sobre las normas, 

la  historia,  la  economía  y  la  política,  que 

afectan  a  casi  todos  los  aspectos  del 

negocio, 

y 

proporciona 

la 

primera 

teorización 

disponible 

del 

término  

gobierno corporativo  Nader et al (1976) , 

la propuesta alteraría la forma en que se 

rigen  las  empresas,  aumentaría  lo  que 

deben  divulgar  al  público,  disminuiría  su 

tamaño  y  cambiaría  la  forma  en  que 

tratan  a  los  empleados,  las  grandes 

empresas 

son 

gobiernos 

privados, 

enormes  oligopolios  que  dominan  la 

industria,  restringen  la  elección  del 

consumidor,  la  gestión  de  las  grandes 

empresas  se  parece 

más  a 

una 

oligarquía  que  una  democracia,  ya  que 

en  la  práctica  los  principales  ejecutivos 

de las empresas controlan los directorios 

en  lugar  de  lo  contrario.  Nader  et  al 

(1976)   

Para  remediar  lo  que  ven  como 

debilidades  para  la  época,  Nader  et.al. 

(1976) 

propone 

una 

variedad 

de 

disposiciones  específicas  que  obligarían 

a  la  empresa,  a  tener  una  junta  directiva 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

57 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

de  tiempo  completo,  ninguno  de  cuyos 

miembros  sería  un  ejecutivo  de  la 

corporación,  con  un  personal  de  tiempo 

completo  disponible  para  monitorear  el 

desempeño  de  la  administración.  Nader 

et al (1976)  

La  junta  estaría  compuesta  por 

nueve directores de circunscripción, cada 

uno  de  los  cuales  actuaría  como  director 

general  y  especialista  en  asuntos  que 

afectan  a  una  circunscripción  particular 

de  la  empresa,  como  empleados  o 

consumidores.  En  el  área  de  mayor 

divulgación,  la  empresa  tendría  que 

hacer  pública  información  de  social  y 

financiera,  por  ejemplo,  gastos  de 

cabildeo  y  justificación  de  publicidad. 

Nader et al (1976) 

 Otras  recomendaciones  limitarían 

las  adquisiciones  por  parte  de  las 

empresas y restringirían su tamaño sobre 

la base de fórmulas porcentuales. Incluso 

otros  protegerían  a  los  empleados  que 

revelen violaciones aparentes de  la ley  a 

directores 

o 

agencias 

policiales 

y 

obligarían  a  las  empresas  a  respetar  la 

privacidad 

de 

los 

empleados, 

prohibiéndolas.  por  ejemplo,  el  uso  de 

micrófonos 

ocultos 

o 

cámaras 

de 

televisión. Nader et al (1976) 

De  la  misma  forma  describen  una 

imagen legal del gobierno corporativo con 

accionistas  que  eligen  a  los  directores 

autorizados 

para 

administrar 

la 

corporación, quienes a su vez delegarían, 

según  corresponda,  a  los  ejecutivos  que 

actúan  como  corporativos,  oficiales. 

Nader et al (1976) 

El  artículo  de  Jensen  y  Meckling 

(1976) 

sobre 

teoría 

de 

la 

firma: 

comportamiento  gerencial,  costos  de 

agencia  y  estructura  de  propiedad  es  el 

más  importante  y  ampliamente  citado  en 

la  investigación  de  gobierno  corporativo, 

al  afirmar  que  los  directores  de  las 

empresas son  los gerentes del dinero de 

otras personas, no se puede esperar que 

lo  vigilen  con  el  mismo  cuidado  que  si 

fuera suyo. (Durisin y Puzone, 2009). 

En  1976  aparece  la  combinación 

de palabras gobierno corporativo aparece 

por primera vez en el Registro Federal, el 

3 de diciembre de 1976 como el gobierno 

corporativo  y,  en general, democracia de 

los accionistas. Ocasio y Joseph, (2005) 

En  el  año  1977  la  Asamblea 

Americana,  un  grupo  de  expertos  de  la 

Universidad  de  Columbia,  emitió  un 

informe  caracterizado  por  el  New  York 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

58 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Times  como  el  primer  borrador  de  una 

nueva 

constitución 

para 

las 

corporaciones  (New  York  Times,  1977) 

que  proporcionó el punto de partida  para 

un  simposio  de  1978  sobre  Gobierno 

Corporativo en América.  

En  1978,  la  Business  Roundtable, 

un  grupo  establecido  en  1974  para 

representar  los  puntos  de  vista  de  180 

directores 

ejecutivos 

de 

grandes 

corporaciones,  emitió  una  declaración 

sobre  el  papel  y  la  composición  de  los 

directores  de  la  gran  corporación  de 

propiedad pública que discutió el lugar de 

la  junta  en  la  tríada  de  gobierno 

corporativo  de  accionistas  /  directores  / 

gestión  operativa  y  reconoció  que  las 

juntas 

públicas 

Las 

compañías 

generalmente deberían estar compuestas 

por  una  mayoría  de  directores  no 

gerenciales 

y 

deberían 

establecer 

comités  de  auditoría,  compensación  y 

nominaciones  fuera  de  los  directores 

dominados (Business Roundtable: 1978).  

Otro  artículo  importante  es  el  de 

Fama 

(1980) 

sobre 

problemas 

de 

agencia explica cómo la separación de la 

propiedad  y  el  control  de  la  seguridad, 

típica  de  las  grandes  corporaciones, 

puede 

ser 

eficiente, 

también 

se 

encuentra  entre  los  documentos  más 

frecuentemente citados en el campo. 

Sin  embargo,  los  artículos  de 

Jansen y Meckling (1976) y Fama (1980) 

no 

mencionaron 

explícitamente 

el 

gobierno corporativo y Williamson (1984), 

comentó  que  hasta  ese  momento  había 

habido  un  fracaso  en  abordar  la 

economía  del  gobierno  corporativo  en 

términos  micro  analíticos  (Williamson, 

1984)  cambiando  las  percepciones  de  la 

eficacia. 

De esta manera, la gobernanza se 

estaba convirtiendo en parte del léxico de 

la  economía, una tendencia reflejada por 

Jensen y Jerold Warner (1988) usando el 

término  múltiple  veces  en  un  artículo  del 

Journal of Financial Economics que sirvió 

como 

introducción 

para 

las 

actas 

publicadas  de  una  conferencia  de  1987 

titulada la distribución del poder entre los 

gerentes 

y 

directores 

corporativos. 

(Jensen y Warner, 1988). 

En  1993,  el  gobierno  corporativo 

se caracterizaba como una ciencia social 

en  rápida  evolución  (Wall  Street  Journal, 

1993).  La  creciente  orientación  de  los 

accionistas al gobierno corporativo ayuda 

a 

explicar 

la 

transición. 

Con 

las 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

59 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

inquietudes 

de 

los 

inversores 

institucionales  sobre  las  defensas  de 

adquisición,  la  estructura  de  la  junta  y  el 

pago  ejecutivo  en  términos  de  gobierno 

corporativo,  a  partir  de  mediados  de  la 

década  de  1980  la  frase  gobierno 

corporativo  se  asoció  cada  vez  más  con 

la  preservación  y  promoción  del  valor 

para  los  accionistas  (Ocasio  y  Joseph, 

2005: 174).  

Para  aquellos  con  una  inclinación 

normativa,  hacer  que  los  sistemas  de 

control  interno  de  las  corporaciones 

funcionen  es  el  mayor  desafío  que 

enfrentan  los  economistas  y  la  gerencia 

eruditos  en  la  década  de  1990  (Jensen, 

1993).  La  creciente  conciencia  en  la 

fraternidad económica de que había  algo 

mal  con  las  empresas  que  cotizaban  en 

bolsa  y  que  merecían  un  análisis  no 

garantizaba 

que 

los 

economistas 

adoptaran  la  nomenclatura  del  gobierno 

corporativo 

mientras 

realizaban 

su 

investigación.  

En  la  década  de  los  90  el  GC 

alcanzó  importancia  por  primera  vez, 

connotaba  una  estructura  política  para 

ser  gobernada  y  las  caracterizaciones 

políticas 

de 

la 

empresa 

eran 

incongruentes  con  la  teoría  económica 

dominante (Ocasio y Joseph, 2005).  

Esto 

coincidió 

con 

las 

preocupaciones  de  los  economistas, 

quienes  en  última  instancia  tendieron  a 

equiparar  el  gobierno  corporativo  con 

mecanismos  diseñados  para  garantizar 

que  Las  entidades  financieras  recibieran 

un 

satisfactorio 

retorno 

de 

sus 

inversiones  (Shleifer  y  Vishny,  1997). 

Con  el  término  gobierno  corporativo  que 

además 

ofrece 

la 

ventaja 

de 

la 

accesibilidad  lingüística,  su  importancia 

dentro  del  discurso  económico  estaba 

debidamente 

asegurada 

(Ocasio 

y 

Joseph, 2005: 174).   

El 

gobierno 

corporativo 

se 

internacionaliza,  el  análisis  del  gobierno 

corporativo se centró casi exclusivamente 

en  las  corporaciones  estadounidenses 

(Denis  y  McConnell,  2003).  A  principios 

de la década de 1990, la situación estaba 

cambiando y en 2003 hubo una explosión 

de 

investigación 

sobre 

gobierno 

corporativo  en  todo  el  mundo  (Denis  y 

McConnell, 2003: 2). La reorientación del 

análisis de gobierno corporativo a lo largo 

de líneas internacionales comenzó en los 

EE. UU., Pero rápidamente ganó impulso 

en otro lugar.  

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

60 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

En 

definitiva, 

el 

Gobierno 

Corporativo  queda  plasmado  a  través  de 

unos códigos particulares que desarrollan 

cada uno de los diferentes países. Hasta 

el momento para López-Quezada, (2013) 

no  ha  sido  posible  la  creación  de  un 

único  código  internacional,  que  sea 

capaz de contemplar recomendaciones lo 

bastante  generales  para  englobar  las 

distintas 

políticas 

de 

Gobierno 

Corporativo en las diferentes culturas. En 

la actualidad ya son alrededor de ochenta 

y  dos  países  los  que  han  desarrollado  y 

publicado recomendaciones propias a las 

características  de su  país. Además,  para 

López-Quezada, (2013) los emisores son 

diferentes  dependiendo  de  cada  país,  a 

saber:  de  las  bolsas  de  valores  (cuando 

la  iniciativa  proviene  del  órgano  de 

gobierno  del  mercado  de  valores:  SEC, 

CNMV,  etc.),  del  gobierno  (cuando  el 

emisor es el gobierno de la nación o uno 

de  sus  ministerios:  Informe  Olivencia  en 

España,  por  ejemplo),  de  asociaciones 

de  consejeros  (como  es  el  caso  de  la 

Japan 

Corporate 

Governance 

Committee), 

de 

asociaciones 

de 

directivos  (Institute  of  Directors  -  Proudly 

en  la  República  Sudafricana  o  Comissão 

de  Valores  Mobiliários  en  Brasil),  de 

asociaciones  de  profesionales  (Hong 

Kong  Society  of  Accountants)  o  de 

asociaciones  de  inversores  (Investment 

and 

Financial 

Services 

Association 

Limited - Blue Book en Australia). 

 

 

El 

gobierno 

corporativo 

(CG) 

surgió  hace  muchos  siglos,  a  pesar  del 

debate sobre este tema. Por lo tanto, CG 

no es una práctica nueva y con el tiempo 

se  ha  convertido  en  un  sistema  preciso. 

La 

posibilidad 

de 

conflicto 

entre 

inversores  y  gerentes  ha  estado  con 

nosotros  durante  siglos  y  seguirá  siendo 

motivo  de  preocupación  siempre  que  la 

actividad  empresarial  se  realice  a  través 

de  la  forma  corporativa.  El  gobierno 

corporativo 

ahora 

proporciona 

una 

nomenclatura  probada  y  familiar  para 

abordar  los  problemas  involucrados,  y 

aún no ha surgido un paradigma analítico 

sustituto. 

El gobierno corporativo claramente 

ha  llegado  a  convertirse  en  un  término 

que  se  está  implementando  en  las 

organizaciones  del  mundo,  no  está  claro 

si  hay  nuevas  fronteras  importantes  de 

CONCLUSIÓN  

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

61 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

gobierno  corporativo  que  aún  no  se  han 

definido  explorado  los  temas  centrales 

del gobierno corporativo han  estado  bien 

definidos  por  este  tiempo.  La  estructura 

de la junta se ha debatido en el contexto 

del gobierno corporativo desde la década 

de  1970.  Del  mismo  modo,  desde  la 

década  de  1990,  el  activismo  de  los 

accionistas  ha  estado  alto  en  la  agenda 

de  gobierno  corporativo,  al  igual  que  el 

salario  ejecutivo  (Murphy,  2002),  y  el 

gobierno corporativo ha tenido una fuerte 

dimensión  internacional.  Si  bien  puede 

darse  el  caso  de  que,  desde  una 

perspectiva  analítica,  el  terreno  básico 

del  gobierno  corporativo  sea  ahora  bien 

conocido,  y  una  declaración  de  dejar  de 

usarse es prematura.  

Además,  es  poco  probable  que  el 

gobierno 

corporativo 

se 

vuelva 

moribundo desde una perspectiva política 

o 

intelectual. 

Las 

conmociones 

económicas  futuras  y  los  escándalos 

corporativos  sin  duda  suscitarán  nuevas 

preocupaciones  sobre  la  responsabilidad 

administrativa  y  corporativa.  En  el  futuro 

previsible, entonces, los debates sobre la 

interrelación entre directores, ejecutivos y 

accionistas  de  empresas  que  cotizan  en 

bolsa 

parecen 

estar 

destinados 

a 

realizarse a través del  prisma conceptual 

del gobierno corporativo. 

 

 

Albet,  J.  (2005):  Guià  per  al  bon 

govern  de  l’empresa  no  cotitzada  i 

familiar:  de  la  direcció  unipersonal  al 

consell  d’admiració,  Generalidad  de 

Cataluña, CIDEM, Cataluña, España. 

Amat, J. (2004): La continuidad de 

la  empresa  familiar,  Gestión  2000.com. 

España.  

https://egrove.olemiss.edu/aah_journal/vo

l33/iss1/16 

Bai, C.-E., Liu, Q., Lu, J., Song, F. 

M.,  &  Zhang,  J.  (2004).  Corporate 

governance  and  market  valuation  in 

China. 

Journal 

of 

Comparative 

Economics, 32(4), 599-616. 

Beatty  RP,  Zajac  EJ  (1994). 

Managerial  incentives,  monitoring,  and 

risk  bearing  -  A  study  of  executive-

compensation,  ownership,  and  board 

structure 

in 

initial 

public 

offerings. 

Administrative  Science  Quarterly,  39: 

313-335. 

BIBLIOGRAFÍA 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

62 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Becht,  M.;  Bolton,  P.;  Roell,  A. 

(2005): 

Corporate 

Governance 

and 

Control,  Finance  Working  Paper  N°. 

02/2002, August. 

Business  Roundtable  (1978).  The 

Role  and  Composition  of  Directors  of  the 

Large 

Publicly 

Owned 

Corporation. 

Business Lawyer, 33: 2083-2113. 

Cadbury  Sir  A.  (2002).  Corporate 

Governance  and  Chairmanship 

–  A 

Personal  View.  Oxford:  Oxford  University 

Press. 

Center  of  Excellence  in  Corporate 

Governance,(2009)  Annual  Report  2009, 

Center 

For 

Corporate 

Governance, 

Copenhagen Business School. 

Denis  D.K.  and  J.J.  McConnell 

(2003). 

International 

Corporate 

Governance,  Journal  of  Financial  and 

Quantitative Analysis, 38: 1-36. 

Durisin,  B.,  &  Puzone,  F.  (2009). 

Maturation  of  Corporate  Governance 

Research,  1993-2007:  An  Assessment. 

Corporate  Governance:  An  International 

Review, Vol. 17, no. 3, pp. 266-91. 

Eisenhardt  KM  (1989).  Agency 

Theory:  An  assessment  and  review. 

Academy  of  Management.  Review.,  14: 

57-74 

Fama EF (1980). Agency problems 

and  the  theory  of  the  firm.  Journal  of 

Political Economy., 88: 288-307. 

Fama  EF,  Jensen  MC  (1983). 

Separation of ownership and control. The 

Journal of Law and Economics., 26: 301-

325. 

Giroud,  X.,  &  Mueller,  H.  M. 

(2010). 

Does 

corporate 

governance 

matter  in  competitive  industries?  Journal 

of Financial Economics, 95(3), 312-331. 

Hill  CWL,  Jones  TM  (1992). 

Stakeholder-Agency  Theory.  Journal  of 

Management Studies, 29: 131-154. 

Hurt CD (1983). A comparison of a 

bibliometric  approach  and  an  historical 

approach to the identification of important 

literature. 

Information 

Processing 

& 

Management,  Volume  19,  Issue  3,  1983, 

Pages 151-157  

Jensen  MC,  Meckling  WH  (1976). 

Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior, 

agency  costs,  and  capital  structure. 

Journal  of  Financial  Economics,  3:  305-

350 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

63 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Jensen,  M,  Roeback,  R  (1983). 

The 

market 

for 

corporate 

control: 

Empirical  evidence.  Journal  of  Financial 

Economics J. 11: 5-50. 

Jensen,  M.C.  (1993).  The  Modern 

Industrial Revolution, Exit, and the Failure 

of  Internal  Control  Systems.  Journal  of 

Finance, 48: 831-80. 

Jensen,  M.C.  and  Warner,  J.B. 

(1988). The Distribution of Power Among 

Corporate  Managers,  Shareholders  and 

Directors. 

Journal 

of 

Financial 

Economics, 20: 3-24. 

Johnson  S,  Boone  P,  Breach  A, 

Friedman 

E 

(2000). 

Corporate 

governance  in  the  Asian  financial  crisis. 

Journal  of  Financial  Economics.  58:  141-

186. 

Khatri  N,  Tsang  EWK,  Begley  TM 

(2006). 

Cronyism: 

A 

cross-cultural 

analysis. 

Journal 

of 

International 

Business Studies. 37: 61-75. 

Lemmon  ML,  Lins,  KV  (2003). 

Ownership 

structure, 

corporate 

governance,  and  firm  value:  Evidence 

from the East Asian financial 

López-Quezada,  E.;  (2013).  El 

gobierno  corporativo  y  el  modelo  de 

resultado global, Tesis doctoral, Facultad 

de  ciencias  económicas  y  empresariales 

departamento  de  economía  financiera  y 

contabilidad III, Universidad Complutense 

de Madrid, España 

McGuire  J,  Dow  S,  Argheyd,  K 

(2003).  CEO  incentives  and  corporate 

social  performance.  Journal  of  Business 

Ethics, 45: 341-359. 

Morck, R., & Steier, L. (2005). The 

global  history  of  corporate  governance: 

An  introduction.  A  history  of  corporate 

governance  around  the  world:  Family 

business 

groups 

to 

professional 

managers  (pp.  1-64).  University  of 

Chicago Press. 

Murphy,  K.J.  (2002).  Explaining 

Executive 

Compensation: 

Managerial 

Power  Versus  the  Perceived  Cost  of 

Stock Options. University of Chicago Law 

Review, 69: 847-69. 

Nader,R.;  Green,M.,  y  Seligman,J.  

(1976).  Taming  The  Giant  Corp,  ISBN 

978-0-393-00872-2,The  North  Library, 

USA. 

New 

York 

Times 

(1977). 

Management:  The  First  Draft  of  a  New 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

64 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Corporate  Constitution.  New  York  Times, 

April 22, 1977, 91. 

Ocasio  W  (1999).  Institutionalized 

action  and  corporate  governance:  The 

reliance  on  rules  of  CEO  succession. 

Administrative  Science  Quarterly,  44: 

384- 416. 

Ocasio  W.  and  J.  Joseph  (2005). 

Cultural 

Adaptation 

and 

Institutional 

Change: The Evolution of Vocabularies of 

Corporate 

Governance, 

1972-2003. 

Poetics, 

33: 

163-78. 

https://doi.org/10.1016/j.poetic.2005.10.0

01 

OCDE,  Principios  de  gobierno 

corporativo  de  la  OCDE,  Traducido  de  la 

versión original en inglés publicada con el 

título:  OECD  Principles  of  Corporate 

Governance, 

2004 

Edición. 

Véase: 

www.oecd.org/dataoecd/47/25/37191543.

pdf 2 http://www.sa-intl.org 

Rediker KJ, Seth A (1995). Boards 

of  directors  and  substitution  effects  of 

alternative 

governance 

mechanisms. 

Strategic  Management  Journal.  16:  85- 

99 

Russ,  R.  W.,  Previts,  G.  J.,  & 

Coffman,  E.  N.  (2006).  The  stockholder 

review committee of the Chesapeake and 

Ohio 

Canal 

Company, 

1828-1857: 

Evidence of changes in financial reporting 

and 

corporate 

governance. 

The 

Accounting Historians Journal, 125-143. . 

Shleifer  A.  and  R.W.  Vishny 

(1997). 

A 

Survey 

of 

Corporate 

Governance. Journal of Finance, 52: 737-

83. 

Smith, A. (1776) An Inquiry into the 

Nature  and  Causes  of  the  Wealth  of 

Nations,  Editoria  William  Strahan  y 

Thomas Cadell. London. 

Tawfeeq,T.; 

 

Alabdullah, 

Y.; 

(2016).  Corporate  governance  from  the 

perspective  of  the  past  and  the  present 

and the need to fill an international GAP , 

Risk  governance  &  control:  financial 

markets  &  institutions  /  Volume  6,  Issue 

4, Fall 2016. 

Tempest 

D 

(2008). 

The 

development  of  microbiology  and  the 

Institute Pasteur: An historical bibliometric 

analysis. Res. Microbiol., 159: 27- 30. 

Wall 

Street 

Journal 

(1993). 

Shareholders  at  the  Gate.  Wall  Street 

Journal, February 2, 1993, A15. 

Antecedentes del Gobierno Corporativo (GC ) 

65 

 

 
Escuela de Postgrado Neumann

 

 

Wells,  H.  (2010).  The  Birth  of 

Corporate Governance. Seattle University 

Law Review, 33: 1247-92. 

Williamson,  O.  (1984).  Corporate 

Governance. Yale Law Journal, 93: 1197-

1231.  Wolfson,  N.  (1984).  A  Critique  of 

the 

American 

Law 

Institute 

Draft 

Proposals. 

Delaware 

Journal 

of 

Corporate Law, 9: 629-37. 

Zajac EJ, Westphal JD (2004). The 

social  construction  of  market  value: 

Institutionalization 

and 

learning 

perspectives  on  stock  market  reactions. 

American  Sociological  Review,  69:  433-

457. 

Zingales  L  (2009).  The  future  of 

securities 

regulation. 

Journal 

of 

Accounting Research., 47: 391-425.